近日記者從證監(jiān)會官網(wǎng)獲悉，上海雄程海洋工程股份有限公司已遞交申報稿，擬申請在上交所主板上市，保薦機構(gòu)及主承銷商為中信證券。
據(jù)了解，上海雄程海洋工程股份有限公司成立于2013年，是國內(nèi)專業(yè)的海上技術(shù)服務(wù)商，公司立足于海上樁基、海上運維、海上風(fēng)機安裝等高端裝備的自主研發(fā)及應(yīng)用，為跨海大橋、海上風(fēng)電及海上平臺等項目提供專業(yè)技術(shù)服務(wù)，模卡主要客戶為大型央企。
上海雄程海洋工程股份有限公司擁有一批業(yè)界先進的高端裝備，已先后為國內(nèi)30個大型海上風(fēng)電項目、7座跨海大橋項目提供技術(shù)服務(wù)，包括國電普陀6#、申能上海臨港（600848）、中廣核陽江等海上風(fēng)電項目，以及福建平潭公鐵兩用跨海大橋、舟山舟岱跨海大橋、克羅地亞佩列莎茨跨海大橋等國內(nèi)外重點項目。
公司未來增長勢頭存疑
此次申請上市，公司計劃募集資金22.3億元：“雄程6”號3000噸自升自航式多功能海上風(fēng)電工程船建造項目，擬投入募集資金15.40億元；購置2500噸全回轉(zhuǎn)海洋工程吊機設(shè)備項目，擬投入募集資金1.90億元；償還金融機構(gòu)借款，擬投入募集資金2億元；補充營運資金，擬投入募集資金3億元。
據(jù)申報稿顯示，2018年至2020年及2021年上半年（下稱“報告期”），上海雄程海洋工程股份有限公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.54億元、1.72億元、2.67億元、4.84億元，對應(yīng)凈利潤分別為4622.43萬元、6410.52萬元、7114.49萬元、1.09億元。從報告期期初至報告期期末，公司的業(yè)績有了明顯增長，其中公司2021年上半年的營業(yè)收入是2018年的3.18倍，凈利潤則是2018年的2.35倍。受相關(guān)政策影響，2020年和2021年全國已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項目將迎來大面積搶裝的局面，海上風(fēng)電建設(shè)將迎來爆發(fā)期，下游行業(yè)需求的快速增長進而推動了公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。海洋工程服務(wù)在公司各期主營業(yè)務(wù)收入中占比分別為100%、92.57%、96.75%和99.64%。
不過據(jù)記者了解，根據(jù)國家發(fā)改委《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知》的規(guī)定，“2018年底之前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補貼；2019年1月1日至2020年底前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補貼”，由此我國風(fēng)電行業(yè)在2020年迎來“搶裝潮”，并將持續(xù)到2021年底。
受相關(guān)政策影響，2020年和2021年全國已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項目將迎來大面積搶裝的局面，海上風(fēng)電建設(shè)將迎來爆發(fā)期，下游行業(yè)需求的快速增長進而推動了公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。海洋工程服務(wù)在公司各期主營業(yè)務(wù)收入中占比分別為100%、92.57%、96.75%和99.64%。
雖然上海雄程海洋工程股份有限公司的業(yè)績不斷在增長，但公司的應(yīng)收賬款也“水漲船高”。據(jù)申報稿披露，公司于報告期各期末應(yīng)收賬款賬面價值分別為1.11億元、1.7億元、3.26億元、4.18億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為59.42%、73.79%、89.76%和72.4%。
公司業(yè)績增長背后的隱患
與業(yè)績增長形成“溫差”的是，公司近年來的毛利率出現(xiàn)了明顯地下滑。報告期內(nèi)，雄程海洋的綜合毛利率分別為62.51%、73.63%、59.87%和45.14%，其中樁基沉樁業(yè)務(wù)的毛利率由2018年的62.51%下降至2021年上半年的51.48%。
上述變動或與公司盈利模式和業(yè)務(wù)特點相關(guān)。一方面，不同項目的施工難度、作業(yè)效率、設(shè)備要求和市場需求等因素存在一定差異，公司項目數(shù)量較少、單個項目毛利占比較大，導(dǎo)致單個項目對主營業(yè)務(wù)毛利率影響較大；另一方面，2020年下半年開始，公司在自有船舶滿負(fù)荷使用的基礎(chǔ)上租用更多第三方船舶完成項目作業(yè)，導(dǎo)致毛利率有所下降。至于樁基沉樁業(yè)務(wù)2021年上半年毛利率出現(xiàn)下滑，雄程海洋則解釋稱，系相關(guān)項目受當(dāng)?shù)睾Ｓ蚝r及天氣情況、整體項目建設(shè)方案變更等因素影響，導(dǎo)致公司上半年施工效率大幅下降。
需要指出的是，雄程海洋的幾年來的資產(chǎn)負(fù)債率有了明顯上升。報告期各期，公司的資產(chǎn)負(fù)債率（合并口徑）分別為33.27%、38.12%、54.94%和71.91%；流動比率分別為0.98、1.02、0.69和0.50，速動比率分別為0.98、1.02、0.69和0.50，且非受限貨幣資金規(guī)模較小。公司指出，其業(yè)務(wù)發(fā)展依賴于持續(xù)研發(fā)建造高端海洋工程裝備，需要大量資金支持。財嘜注意到，2021年6月底，雄程海洋的資產(chǎn)負(fù)債率有了明顯上升，當(dāng)期負(fù)債總計由2020年末的6.46億元上升至14.82億元。從負(fù)債明細(xì)來看，截至2021年6月末，公司流動負(fù)債中的“應(yīng)收賬款”、“一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債”，以及非流動負(fù)債中的“租賃負(fù)債”增長較快。其中，“租賃負(fù)債”（包含流動負(fù)債和非流動負(fù)債）共計4.52億元，一年內(nèi)到期的租賃負(fù)債為2.23億元。這部分的明細(xì)主要為船舶租賃、專用設(shè)備租賃、以及房屋租賃。
此外，上海雄程海洋工程股份有限公司還存在債務(wù)風(fēng)險。據(jù)披露，截至2021年6月末，公司長期借款包括購建固定資產(chǎn)借款和流動資金借款，借款余額分別為499.00萬元、966.30萬元、2,936.30萬元和3,682.65萬元，占非流動負(fù)債的比例分別為39.39%、17.19%、24.69%和11.20%，余額逐年增加，長期債務(wù)將會對公司的未來生產(chǎn)經(jīng)營造成很大的不確定性。
