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標普S&P:MISC或因Mero-3 FPSO項目潛在風(fēng)險被調(diào)低其信用評級

   2022-04-13 船海裝備網(wǎng)9470
核心提示:根據(jù)標準普爾全球評級,在MISC公司未采取任何補救措施的情況下,Mero 3 FPSO項目的任何潛在延誤和成本超支都可能影響其信用評級

根據(jù)標準普爾全球評級,在MISC公司未采取任何補救措施的情況下,Mero 3 FPSO項目的任何潛在延誤和成本超支都可能影響其信用評級。


Mero 3 FPSO項目合同簽署于2020年8月,預(yù)計成本在20億至30億美元之間。將部署在巴西的Mero油田,該油田由Libra財團所有。


FPSO的建造周期從2020年至2024年,預(yù)計將于2024年上半年開始投產(chǎn)。租期為自巴西石油公司最終驗收FPSO之日起22.5年。


MISC目前的信用評級為“BBB+”,已經(jīng)考慮了Mero 3的執(zhí)行風(fēng)險。


標準普爾全球評級公司的一名分析師指出,在沒有任何補救措施的情況下,任何事件風(fēng)險(如FPSO施工的潛在延誤)都可能導(dǎo)致成本超支或罰款,這可能會影響公司的評級。


同時,如果該公司無法找到合作伙伴部分剝離其股份,MISC的杠桿率將保持較高水平,并可能對其評級造成下行壓力。


在上周三的一次簡報會上,標準普爾表示,已對MISC其30億美元全球中期票據(jù)(GMTN)計劃擬議發(fā)行的債券發(fā)布了“BBB”評級,比MISC的“BBB+”評級低一個等級。標普也考慮了Mero 3項目的可能的風(fēng)險(MISC第一次進入巴西FPSO市場,沒有太多經(jīng)驗)


在2020年至2024年的FPSO施工期間,MISC承擔(dān)了100%的施工風(fēng)險,這也是該公司支出大幅增加的一個關(guān)鍵原因。


標普分析師Goh表示,截至去年12月,該公司的FPSO施工進度約為30%,其中提到的進度略落后于計劃。如果最后階段出現(xiàn)延誤,MISC可能會承擔(dān)罰款和成本超支。MISC在2022年的大部分支出將與Mero 3 FPSO項目有關(guān)。


考慮到Mero 3號及其其他船只收購的持續(xù)支出,標普預(yù)計MISC的債務(wù)將繼續(xù)增加,其現(xiàn)金流將在2022年減弱。


標準普爾全球也注意到,MISC的現(xiàn)金流在2021轉(zhuǎn)為負,部分原因是由于Mero 3項目,以及惡劣的經(jīng)營環(huán)境影響,特別是對其石油板塊。預(yù)計這一趨勢將在2022繼續(xù)下去,尤其是在Mero 3的支出上升時,因此,我們預(yù)測MISC的債務(wù)與EBITDA比率將在未來三年內(nèi)從2.8到3.3倍惡化。這將導(dǎo)致MISC評級下降,負面評級行動可能是將前景調(diào)整為負面,或?qū)⒃u級下調(diào)一級至“BBB”。


標準普爾對MISC的BBB+評級比其獨立信用狀況(SACP)的原始評級提高了三個等級,因為其對馬來西亞國家石油公司(Petroliam Nasional Bhd,簡稱馬石油)具有戰(zhàn)略重要性。


以前馬石油在MISC中的持股比例較高,約為60%,但在過去幾年中,從投資組合優(yōu)化的角度將該公司的持股比例削減到了51%。如果持股比例進一步大幅減少,可能表明母公司的支持減弱。


如果馬石油確實進一步削減其在MISC的股份,這實際上可能會降低MISC在其獨立信用評級中的水平。


截至2021年12月31日的財政年度(FY2021),MISC報告凈利潤為RM18.30億令吉,而2020年為凈虧損4300萬令吉。MISC記錄了2021年的現(xiàn)金流為29億令吉,而2020年為60億令吉。


上周五,其股票收盤報7.35令吉。該公司市值為329億令吉。今年迄今為止,其股價已上漲4%。


 
標簽: Mero-3 FPSO
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