假定中遠(yuǎn)海運(yùn)收購(gòu)東方海外的交易獲得所有監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，三家日本公司也順利合并它們的集運(yùn)業(yè)務(wù)而成立ONE公司，根據(jù)2月2日Alphaliner的數(shù)據(jù)，臺(tái)北上市的集裝箱航運(yùn)公司陽(yáng)明海運(yùn)（Yang Ming Marine Transport）將成為世界第八大集運(yùn)公司。但是，按在役運(yùn)力計(jì)算，最大的集運(yùn)公司馬士基航運(yùn)的運(yùn)力大約是它的7倍，即使最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手長(zhǎng)榮海運(yùn)的運(yùn)力也是它的1.8倍。為了避免在行業(yè)整合的大潮中成為被收購(gòu)對(duì)象，在公司董事長(zhǎng)、前長(zhǎng)榮“老臣”謝志堅(jiān)的率領(lǐng)下，陽(yáng)明海運(yùn)正在采取多項(xiàng)措施提高競(jìng)爭(zhēng)力。
三大“組合拳”
為了提高競(jìng)爭(zhēng)力，去年陽(yáng)明海運(yùn)打了三大“組合拳”。
一是資本重組計(jì)劃。由于臺(tái)灣當(dāng)局的支持，陽(yáng)明海運(yùn)公司完成了資本重組計(jì)劃。2017年公司從兩次私募和一次公開(kāi)募股中籌集了103億新臺(tái)幣（3.435億美元），并在2017年公布了更強(qiáng)勁的第三季度業(yè)績(jī)。在第三季度回到了盈利狀態(tài)，凈利潤(rùn)為13億元新臺(tái)幣（4333萬(wàn)美元）。
陽(yáng)明海運(yùn)公司董事長(zhǎng)謝志堅(jiān)1月初在臺(tái)北與當(dāng)?shù)孛襟w的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，最近注資的完成改善了陽(yáng)明的財(cái)務(wù)狀況，并使公司能夠把重點(diǎn)放在進(jìn)一步改善經(jīng)營(yíng)策略上。
二是積極推行臺(tái)灣當(dāng)局的新政策（New Southbound Policy），加強(qiáng)臺(tái)灣與東南亞、南亞和澳大利亞的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。
去年12月初，它已在印度的Mundra、Pipavav和Nhava Sheva設(shè)立了三家分公司，分別在今年1月1日開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。最新的行動(dòng)是在泰國(guó)設(shè)立一個(gè)子公司，作為擴(kuò)大泛亞網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略的一部分。新單位陽(yáng)明海運(yùn)（泰國(guó)）公司于2018年1月1日開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。
陽(yáng)明已經(jīng)升級(jí)了東南亞航線的船型，并提供直接掛靠泰國(guó)主要港口的周班航線。此外，拉姆恰班港還有穿梭服務(wù)連接曼谷、新加坡、高雄，使之成為連接全球網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)運(yùn)中心。
三是推行積極的船隊(duì)運(yùn)力更新計(jì)劃。
陽(yáng)明宣布計(jì)劃提升船隊(duì)的能力和效率，打算用更新、更高效的船只來(lái)代替租期屆滿(mǎn)和退役的船舶。據(jù)悉，陽(yáng)明海運(yùn)正計(jì)劃訂造或包租新船，以取代3,000TEU至8,000TEU的約20艘舊船，其包租合約將于未來(lái)三年內(nèi)屆滿(mǎn)。此外正在談判延遲三艘14,000TEU的新造船的建造時(shí)間。對(duì)此，陽(yáng)明海運(yùn)的一位發(fā)言人說(shuō)，尚未做出決定。
據(jù)臺(tái)灣當(dāng)?shù)?ldquo;商業(yè)時(shí)報(bào)”報(bào)道，該航運(yùn)公司正在尋求使用2,800至11,000 TEU的船只補(bǔ)充其船隊(duì)，而公司發(fā)言人告訴勞氏日?qǐng)?bào)，新船的規(guī)格仍在討論中。一位接近該公司的消息人士表示：“顯然，一項(xiàng)計(jì)劃正在準(zhǔn)備中。”
這位發(fā)言人說(shuō)，有媒體關(guān)于陽(yáng)明打算報(bào)廢20艘船的報(bào)道，那是完全沒(méi)有根據(jù)的。
THE聯(lián)盟的“大船夢(mèng)”要靠陽(yáng)明來(lái)圓？
據(jù)Alphaliner的數(shù)據(jù)，包括訂單在內(nèi)，THE聯(lián)盟（赫伯羅特、ONE公司和陽(yáng)明海運(yùn)）只有12艘18000 TEU以上的船舶。相比之下，2M聯(lián)盟（馬士基航運(yùn)和地中海航運(yùn)）有64艘，海洋聯(lián)盟（達(dá)飛輪船、中遠(yuǎn)海運(yùn)和長(zhǎng)榮海運(yùn)）有51艘。顯然，以平均單位艙位成本來(lái)衡量，THE聯(lián)盟遠(yuǎn)遠(yuǎn)落在其他兩個(gè)聯(lián)盟的后面（見(jiàn)圖）。
Alphaliner執(zhí)行顧問(wèn)Tan Hua Joo認(rèn)為，由于缺乏新船，陽(yáng)明及其同在THE聯(lián)盟的合作伙伴赫伯羅特和ONE公司在與2M聯(lián)盟和海洋聯(lián)盟的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。其中一個(gè)關(guān)鍵原因是，即將出臺(tái)的降硫法規(guī)將抬高燃料價(jià)格，從而大幅度提高大型船舶的成本競(jìng)爭(zhēng)力，特別是超過(guò)18,000 TEU的超大型集裝箱船。
雖然由于受到港口基礎(chǔ)設(shè)施能力方面的制約，Tiwary先生不太相信這一類(lèi)大船的優(yōu)勢(shì)。但他認(rèn)為，未來(lái)任何超大型集裝箱船的新訂單都將來(lái)自大船最少的那個(gè)聯(lián)盟（即THE聯(lián)盟）內(nèi)的承運(yùn)商。
在THE聯(lián)盟的三家成員公司中，ONE 公司的首席執(zhí)行官杰瑞米·尼克松（Jeremy Nixon）表示，他不是超大型集裝箱船的擁躉。尼克松早就明確表態(tài)，抨擊達(dá)飛和地中海航運(yùn)的大船訂單。他說(shuō)，如果其他承運(yùn)商跟進(jìn)訂造大船，可能會(huì)導(dǎo)致集運(yùn)行業(yè)剛剛開(kāi)始的復(fù)蘇戛然而止。
赫伯羅特首席執(zhí)行官羅爾夫?哈奔?詹森一貫反對(duì)造大船，甚至為此不惜頂撞老板庫(kù)恩。盡管目前訂單運(yùn)力為零，大船數(shù)目與ONE公司一樣，只有6艘，但是赫伯羅特仍然否認(rèn)購(gòu)買(mǎi)新船的可能性。
雖然Tiwary也表示：“我們認(rèn)為，陽(yáng)明仍然需要大量資金來(lái)削減債務(wù)水平。它無(wú)法自行安排大量新船訂單。”但是他又說(shuō)：“我們只要看看當(dāng)局如何增加股份并向公司注入資金，如果訂單發(fā)生，我們不會(huì)感到驚訝。”他認(rèn)為，如果臺(tái)灣當(dāng)局愿意提供幫助，那么THE聯(lián)盟中最小的成員陽(yáng)明海運(yùn)公司更有可能訂造大船。
包括兩次私募和一次公開(kāi)發(fā)行在內(nèi)的增資，已經(jīng)把陽(yáng)明海運(yùn)的公有相關(guān)股份從2017年初的33％上調(diào)到目前的45％以上。
Tiwary先生還預(yù)計(jì)，臺(tái)北去年底推出的600億元新臺(tái)幣（20億美元）公權(quán)航運(yùn)基金將進(jìn)一步支持這家承運(yùn)人的潛在訂單。
陽(yáng)明海運(yùn)買(mǎi)得起大船嗎？
行業(yè)內(nèi)更多的人持相反的觀點(diǎn)，即認(rèn)為陽(yáng)明海運(yùn)買(mǎi)不起大船。
勞氏日?qǐng)?bào)（Lloyd's List）的分析師懷疑債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的陽(yáng)明是否有足夠的資金實(shí)力下大訂單。分析師認(rèn)為，盡管公司2017年從私募和公募中籌集了3.435億美元，但公司的現(xiàn)金流仍然處于緊張狀態(tài)。
Alphaliner執(zhí)行顧問(wèn)Tan Hua Joo表示：“他們絕對(duì)不可能大規(guī)模訂購(gòu)新船。增資只能補(bǔ)償這家承運(yùn)人債務(wù)的一小部分。”
截至2017年9月份，陽(yáng)明海運(yùn)公司的總債務(wù)達(dá)到820億元新臺(tái)幣（27.33億美元）。因此，其凈負(fù)債率為397％，雖然比一年以前的424％略有改善，但仍處于不利地帶。
11月份的股票申報(bào)顯示，截至10月底，這家臺(tái)北上市公司的短期負(fù)債達(dá)260億元新臺(tái)幣（8.67億美元），現(xiàn)金余額僅為110億元新臺(tái)幣（3.7億美元）。
而且，雖然陽(yáng)明在第三季度回到了盈利狀態(tài)，凈利潤(rùn)為13億元新臺(tái)幣（4333萬(wàn)美元），但2017年前九個(gè)月的底線依舊是紅色，虧損8200萬(wàn)元新臺(tái)幣（273萬(wàn)美元）。而臨近年末疲軟的貨運(yùn)環(huán)境給這家承運(yùn)商的全年業(yè)績(jī)蒙上了一層陰影。
但Tan先生警告說(shuō)，目前可能不是陽(yáng)明回到造船廠的最佳時(shí)機(jī)。
他表示，目前航運(yùn)基金狀況不明朗，2018年的班輪運(yùn)輸市場(chǎng)仍不確定。而且，由于公有股份占比太大，這家中型航運(yùn)公司不太可能能成為被收購(gòu)對(duì)象。
Tan先生說(shuō)：“在這一點(diǎn)上，要求他們發(fā)出新的造船訂單將是災(zāi)難性的。”
消息人士說(shuō)，一個(gè)可能的選擇是通過(guò)與運(yùn)力供應(yīng)商達(dá)成的長(zhǎng)期租船協(xié)議來(lái)收購(gòu)新船，這是短期內(nèi)減輕新造船巨大的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)的一種方法。但是他沒(méi)有提供更多的細(xì)節(jié)。
公司發(fā)言人說(shuō)，公司尚未正式聯(lián)系任何造船廠洽談?dòng)嘘P(guān)集裝箱船舶訂造或包租的事宜，計(jì)劃“仍在評(píng)估之中”。
筆者認(rèn)為，要想在三足鼎立的市場(chǎng)格局中保持勢(shì)均力敵，THE聯(lián)盟訂造大船是大概率事件。同一聯(lián)盟成員之間要維持相互協(xié)調(diào)的關(guān)系，運(yùn)力規(guī)模相近，尤其是超大型船數(shù)目相近是必要的前提條件之一。根據(jù)現(xiàn)有運(yùn)力配置，陽(yáng)明海運(yùn)應(yīng)該會(huì)在近期內(nèi)訂造一批新船，其中包括6艘至10艘18000TEU以上船。除了直接訂造以外，也可能采取融資租賃方式，與金融機(jī)構(gòu)或不定期船東簽訂長(zhǎng)期租賃合同獲得新船的營(yíng)運(yùn)權(quán)。
至于公司目前的財(cái)務(wù)狀況，不大會(huì)成為訂造新船的阻力。對(duì)于一家公有資本占股越來(lái)越高的亞洲公司，不宜用歐洲家族企業(yè)的邏輯來(lái)考慮問(wèn)題。哪怕是訂造大船，即使未來(lái)傳出陽(yáng)明海運(yùn)收購(gòu)一家規(guī)模比它更大、業(yè)績(jī)比它更好的公司，筆者也不會(huì)感到吃驚。
