近日有媒體爆料，海航集團(tuán)將出售旗下的集裝箱租賃資產(chǎn)SeaCo。
SeaCo是海航集團(tuán)于2011年收購(gòu)的一項(xiàng)資產(chǎn)，2013年置入上市公司渤海金控（000415.SZ），后者是海航集團(tuán)旗下的一家以租賃為主業(yè)的金融控股集團(tuán)。
這個(gè)未經(jīng)證實(shí)的消息并沒(méi)有讓市場(chǎng)大呼意外。一位航運(yùn)業(yè)內(nèi)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，海航在經(jīng)過(guò)前兩年的大舉擴(kuò)張后，最近確有出售資產(chǎn)的舉動(dòng)，相對(duì)而言，航運(yùn)在海航的產(chǎn)業(yè)體系內(nèi)顯然已經(jīng)“不那么重要”。
“緋聞”的下半段是若隱若現(xiàn)的接盤方。據(jù)稱，中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)旗下的綜合性金融服務(wù)商中遠(yuǎn)海發(fā)（601866.SH）將受讓SeaCo租箱公司，收購(gòu)主體是中遠(yuǎn)海發(fā)的子公司佛羅倫租箱公司。
對(duì)此，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者向多位中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)及海航資本集團(tuán)人士求證，他們多表示尚未聽(tīng)說(shuō)此事，或者不方便透露。目前，渤海金控已經(jīng)停牌接近半個(gè)月，停牌原因涉及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，而中遠(yuǎn)海發(fā)尚未有資本層面的說(shuō)明。
不過(guò)，1月30日晚，在回應(yīng)本報(bào)記者對(duì)此傳聞的看法時(shí)，渤海金控董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官卓逸群不置可否。他表示，因?yàn)樯婕吧鲜泄举Y產(chǎn)的信息，“不太合規(guī)，沒(méi)法評(píng)論”。
在分析人士看來(lái)，此時(shí)出手購(gòu)買租箱資產(chǎn)是最好的時(shí)機(jī)，從海航目前的情況看，不排除將SeaCo和另外的租箱公司Cronos一起整體出售的可能。
海航或?qū)⒊鍪圩庀滟Y產(chǎn)
海航與SeaCo的緣分始于六年前。
2011年12月15日，在全球航運(yùn)業(yè)持續(xù)低迷的大背景下，海航集團(tuán)通過(guò)其全資子公司GSCII完成了對(duì)GE SeaCo100%股權(quán)收購(gòu)。
GE SeaCo由GE與SeaCo公司按照5：5的比例合資成立，注冊(cè)地位于巴巴多斯，總部位于新加坡，是一家獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的集裝箱租賃企業(yè)。被海航集團(tuán)收購(gòu)后，公司從2012年2月1日起更名為SeaCo SRL。
該公司聲稱是全球第五大租箱公司，擁有并管理超過(guò)87萬(wàn)個(gè)標(biāo)準(zhǔn)箱（TEU），業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋6大洲，同時(shí)在全球設(shè)有21家分支機(jī)構(gòu)，為80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)提供全方位集裝箱租賃服務(wù)。
2013年，海航集團(tuán)旗下的上市公司渤海金控宣布收購(gòu)SeaCo SRL，從此，渤海金控的主營(yíng)業(yè)務(wù)中正式多了一項(xiàng)集裝箱租賃。
并入合并報(bào)表的第一年，SeaCo就貢獻(xiàn)了30.89億元的營(yíng)業(yè)收入和6.16億元的凈利潤(rùn)。而當(dāng)年渤海金控的營(yíng)業(yè)收入為63.76億元，凈利潤(rùn)為10.53億元。也就是說(shuō)，一個(gè)SeaCo的業(yè)績(jī)幾乎占了整個(gè)上市公司的一半。
2015年，渤海金控再次收購(gòu)全球第八大集裝箱租賃公司Cronos80%的股權(quán)，海航集團(tuán)的集裝箱租賃產(chǎn)業(yè)一度躍至“世界第一”。
在當(dāng)時(shí)的收購(gòu)草案中，渤海金控稱，完成收購(gòu)后，按TEU計(jì)算，公司將擁有超過(guò)200萬(wàn)集裝箱量，位列全球第四位；按CEU計(jì)算，則超過(guò)313萬(wàn)，位列全球第一。不過(guò)，在近兩年的年報(bào)中，該排名又統(tǒng)一為“第二”。
據(jù)航運(yùn)界相關(guān)人士介紹，CEU指Cost Equivalent Unit，是衡量集裝箱成本的單位，與TEU只計(jì)算數(shù)量相比，CEU兼顧集裝箱的數(shù)量與價(jià)值，所以在租箱領(lǐng)域使用更廣泛。
盡管Cronos體量不如SeaCo，但對(duì)于上市公司而言也是一個(gè)不小的“造血”工具。2015年，Cronos實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.66億元，凈利潤(rùn)5.96億元。
集裝箱租賃資產(chǎn)是海航引以為豪的事情。在多個(gè)場(chǎng)合，海航集團(tuán)、海航資本集團(tuán)以及渤海金控的領(lǐng)導(dǎo)們都會(huì)將此作為飛機(jī)租賃外另一大產(chǎn)融結(jié)合的完美范例。
他們還十分看重這些海外資產(chǎn)對(duì)公司管理的正面影響。此前在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的專訪中，卓逸群表示，海外的租賃企業(yè)有助于讓公司學(xué)習(xí)到更先進(jìn)的商業(yè)模式、管理經(jīng)驗(yàn)，并在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)全球租賃業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)布局。
但是，隨著收購(gòu)更多其他資產(chǎn)，集裝箱業(yè)務(wù)在渤海金控中的營(yíng)業(yè)收入占比出現(xiàn)了大幅下降。2015年，其占比為49.39%，到2016年已經(jīng)下降至19.45%，與此同時(shí)，飛機(jī)租賃及銷售在2016年的營(yíng)收占比則達(dá)到64.37%。
而這次的“出售租箱資產(chǎn)”一說(shuō)，之所以業(yè)內(nèi)人士多表示“很有可能”，不僅是因?yàn)榧b箱資產(chǎn)在渤海金控中的體量變小，更多是源于海航集團(tuán)層面頻頻出售資產(chǎn)的舉動(dòng)。
近期有媒體曝出，海航集團(tuán)正在謀求出售其海南的土地資源，以及海外的物業(yè)、房地產(chǎn)。上述信息未得到海航方面的證實(shí)。
不過(guò)，“賣資產(chǎn)”也非空穴來(lái)風(fēng)。去年11月，在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的采訪中，海航集團(tuán)副董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官譚向東表示，海航已經(jīng)在調(diào)整自己的并購(gòu)策略，同時(shí)正在陸續(xù)出售部分資產(chǎn)，包括紐約、悉尼等地的部分房產(chǎn)，并清理了100多家小企業(yè)。
海航方面目前公開(kāi)承認(rèn)的一筆交易是，2017年4月宣布出售持有近6年的曼哈頓甲級(jí)寫(xiě)字樓。對(duì)于市場(chǎng)上傳出的潛在交易項(xiàng)目，海航未直接回應(yīng)，而是多次強(qiáng)調(diào)，海航是戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)投資者，“有買有賣才是生意”。
中遠(yuǎn)海發(fā)成潛在交易對(duì)象
賣資產(chǎn)的關(guān)鍵在于，是否有人接手，以及以什么樣的價(jià)格接手。
在中遠(yuǎn)海發(fā)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的當(dāng)天晚上，垂直媒體“航運(yùn)界”曝出，消息人士指出，海航有意將SeaCo租箱公司出售給中遠(yuǎn)海發(fā)旗下的佛羅倫租箱公司。
中遠(yuǎn)海發(fā)前身是中海集運(yùn)。中遠(yuǎn)、中海兩大航運(yùn)央企合并后，集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)合并至中遠(yuǎn)?？兀?01919.SH）上市平臺(tái)中。2016年11月18日，中海集運(yùn)更名為“中遠(yuǎn)海發(fā)”，并致力于成為依托航運(yùn)金融、綜合發(fā)展非航融資租賃的綜合性金融服務(wù)商。
2017年上半年，中遠(yuǎn)海發(fā)實(shí)現(xiàn)集裝箱租賃收入13.66億元，較上年同期的13.04億元增加4.72%。其中，主要的租箱平臺(tái)佛羅倫國(guó)際有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.19億元，凈利潤(rùn)5706.89萬(wàn)元。
而根據(jù)公司披露，佛羅倫公司箱隊(duì)規(guī)模為365萬(wàn)TEU，預(yù)計(jì)占整個(gè)租箱市場(chǎng)的18%至20%的份額，位列世界第二。從營(yíng)業(yè)收入和盈利情況看，佛羅倫還不及渤海金控下的兩個(gè)公司之和，同期，它們實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.54億元，凈利潤(rùn)1.91億元。
事實(shí)上，中遠(yuǎn)海發(fā)在集裝箱租賃業(yè)務(wù)上已經(jīng)開(kāi)始了“買買買”。去年7月11日，公司公告稱，全資子公司將從外部購(gòu)買15.4萬(wàn)UNIT（折合22.7萬(wàn)CEU）的二手集裝箱，支付對(duì)價(jià)約為2.0038億美元，折合約為13.62億元。
不過(guò)，集裝箱租賃與集運(yùn)息息相關(guān)，也是周期行業(yè)。上海海事大學(xué)教授徐劍華對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，這塊市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，經(jīng)常在巨頭間并購(gòu)，與船公司之間的比重也是此消彼長(zhǎng)。
但是，第三方集裝箱租賃的規(guī)模某種程度上是與集運(yùn)周期相逆的。“行業(yè)好的時(shí)候，船公司多買自備箱；行情差的時(shí)候，租箱公司比重上升。”徐劍華表示。
盡管在航運(yùn)低迷時(shí)期仍然保持著不錯(cuò)的盈利，但2016年渤海金控的集裝箱業(yè)務(wù)首次出現(xiàn)下降，2017年上半年租賃方面的收入再次同比下跌1.38%。
對(duì)于購(gòu)入上述資產(chǎn)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道致電多位中遠(yuǎn)海發(fā)人士，他們均表示尚未聽(tīng)說(shuō)此事。
不過(guò)，一位中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)內(nèi)部人士認(rèn)為，該項(xiàng)交易很有可能傳言不虛，對(duì)于海航而言，當(dāng)下確有回籠資金的必要，甚至有可能連同Cronos整體出售；對(duì)于中遠(yuǎn)海發(fā)而言，此時(shí)也是購(gòu)買資產(chǎn)難得的“窗口期”。
“海發(fā)不會(huì)出于業(yè)務(wù)一致而買它，最大的可能性是相對(duì)便宜。”上述人士表示。
便宜只是相對(duì)的。2011年海航收購(gòu)SeaCo之時(shí)，作價(jià)10.49億美元，約合人民幣66.10億元；2013年渤海金控收購(gòu)時(shí)，交易價(jià)格漲至81億元。
