船舶脫硫設(shè)備的各種融資方案從法律合規(guī)和可執(zhí)行性角度來看，均各有利弊。在專業(yè)律師的參與下，船東盡早與其合作銀行、融資租賃企業(yè)和脫硫設(shè)備供應(yīng)商等相關(guān)機構(gòu)進(jìn)行協(xié)商，根據(jù)具體情況靈活設(shè)置融資條件和機制，形成融資方和船東均能接受的融資方案
根據(jù)國際海事組織（IMO）頒布的環(huán)境強制法規(guī)，2020年1月1日起全球范圍內(nèi)運營的船舶尾氣排放硫含量不得高于0.5%（IMO2020限硫令），而在排放控制區(qū)則實施更加嚴(yán)格的含硫量不大于0.1%的標(biāo)準(zhǔn)。
隨著IMO2020限硫令即將來臨，世界范圍內(nèi)的船東們正面臨著具有挑戰(zhàn)性的抉擇，在船上安裝脫硫設(shè)備將成為主要的解決方案之一。有文章預(yù)計，在未來7年間，世界范圍內(nèi)約20%的船舶將安裝脫硫設(shè)備?？紤]到船舶脫硫設(shè)備安裝的資本集中投入和融資的相對復(fù)雜性，需要盡快研究并形成可行的船舶脫硫設(shè)備融資解決方案。筆者多年從事金融和船舶融資工作，對船舶脫硫設(shè)備融資做過一定的調(diào)研和思考，希望借此文梳理這類新型融資的相關(guān)問題并探討潛在可行的融資方案。
方案一：銀行貸款
從目前來看，最為簡單可行的方案是船東的合作銀行向船東發(fā)放一筆流動資金貸款，根據(jù)脫硫設(shè)備使用下船舶運營情況來看，貸款期限一般設(shè)置在2~3年，也正好匹配正常流動資金貸款的期限，擔(dān)保或增信措施可以包括船東提供母公司或集團(tuán)擔(dān)保、出口信貸機構(gòu)的支持等。如擬安裝脫硫設(shè)備的標(biāo)的船舶產(chǎn)權(quán)明晰且未有抵押等權(quán)利負(fù)擔(dān)，則還可考慮由船舶提供抵押、賬戶質(zhì)押等進(jìn)一步的增信措施。
如船舶已經(jīng)抵押給融資銀行，船東在此等情況下可以優(yōu)先考慮與船舶融資銀行協(xié)商溝通設(shè)備融資，對于銀行而言，相當(dāng)于增加了對于船東的授信額度和風(fēng)險敞口，因此銀行需在權(quán)衡還款能力、承受風(fēng)險能力及綜合收益等因素的基礎(chǔ)上，決定是否給予脫硫設(shè)備融資支持。另一方面，若脫硫設(shè)備融資銀行并非原船舶融資銀行，則此等額外融資通常需要取得原船舶融資銀行（即船舶抵押權(quán)人）的同意。在此情況下，因為脫硫設(shè)備在安裝到船舶上之時即成為船舶的一部分，很可能受制于原船舶抵押（具體需要取決于船舶抵押合同的相關(guān)約定），因此脫硫設(shè)備融資銀行最多取得船舶的第二順位抵押權(quán)。在這種情況下，脫硫設(shè)備融資銀行可以與船舶融資銀行協(xié)商優(yōu)先、劣后安排，從而更合理地分配收益分配。若脫硫設(shè)備融資銀行希望取得更多的保障，則可以考慮與船舶融資銀行進(jìn)一步協(xié)調(diào)，通過簽署債權(quán)人協(xié)議，由船舶融資銀行先提供脫硫設(shè)備融資，此后由脫硫設(shè)備融資銀行收購脫硫設(shè)備融資份額,這種結(jié)構(gòu)有助于脫硫設(shè)備融資銀行按比例獲得第一順位船舶抵押權(quán)。但另一方面船舶融資銀行可能會堅持作為擔(dān)保管理人在擔(dān)保權(quán)益分配方面占有主導(dǎo)地位。
方案二：融資租賃
目前，中國融資租賃企業(yè)在國內(nèi)外航運市場上較為活躍，大量參與了各類船舶融資交易，在租賃結(jié)構(gòu)項下的船東可以第一時間與出租人協(xié)商脫硫設(shè)備融資。如融資租賃企業(yè)尚未將標(biāo)的船舶抵押給銀行，則融資租賃企業(yè)作為融資提供方可以根據(jù)前述原則以脫硫設(shè)備租賃的形式自主決策提高整體融資金額。若融資租賃企業(yè)已經(jīng)將標(biāo)的船舶抵押給其銀行，則融資同樣須得到銀行的同意和確認(rèn)。
然而，通常來說，由于脫硫設(shè)備安裝在船舶之后即構(gòu)成船舶的一部分，由于權(quán)屬的不確定性，租賃結(jié)構(gòu)一般并不適用于脫硫設(shè)備融資。但是退一步講，至少在理論上，脫硫設(shè)備的確可以由融資租賃企業(yè)持有并以租賃形式提供給船東使用，前提是租賃協(xié)議經(jīng)過專業(yè)律師起草并明確脫硫設(shè)備的權(quán)屬。但如前所述，考慮到脫硫設(shè)備事實上已經(jīng)裝上標(biāo)的船舶，一旦船東在脫硫設(shè)備融資項下違約，去除、處置脫硫設(shè)備非常困難且成本不菲。同時，租賃結(jié)構(gòu)項下一般要求標(biāo)的物具有較強的流動性，而脫硫設(shè)備的拆卸、轉(zhuǎn)售并安裝在其他船舶上的可行性也存在較大的不確定性。此外，如船東在船舶融資項下違約，在船舶融資銀行扣船并執(zhí)行抵押權(quán)的過程中，提供脫硫設(shè)備融資的融資租賃企業(yè)雖有權(quán)延緩或分配船舶轉(zhuǎn)賣所得，但在某些國家法律項下（如美國《破產(chǎn)法》項下）脫硫設(shè)備權(quán)屬即有可能被認(rèn)定為屬于船東而難以保障融資租賃企業(yè)的權(quán)益。
其他替代方案
如船東無法通過銀行信貸或融資租賃模式取得脫硫設(shè)備融資支持，則可以考慮采取以下替代方案。
一是，在脫硫設(shè)備供應(yīng)商參與的情況下，通過應(yīng)收賬款保理的方式為脫硫設(shè)備提供融資支持。在此情況下，先由脫硫設(shè)備供應(yīng)商為船東提供延付支持，隨后在其取得應(yīng)收賬款后轉(zhuǎn)讓給融資機構(gòu)，融資機構(gòu)可根據(jù)具體情況決定采取有追索或無追索的保理服務(wù)。此種模式的另一優(yōu)勢在于可以充分利用出口信用保險的支持。
二是，融資租賃企業(yè)持有脫硫設(shè)備，并與船東簽署服務(wù)協(xié)議。融資租賃業(yè)務(wù)可能會被某些國家或地區(qū)的司法機關(guān)認(rèn)定為信貸從而令融資租賃企業(yè)無法取得設(shè)備所有權(quán)，融資租賃企業(yè)此時可以考慮的替代方案是購入并持有脫硫設(shè)備，然后再與船東簽署脫硫服務(wù)協(xié)議，通過收取服務(wù)費的形式獲取收益。
三是，由船舶承租人提供脫硫設(shè)備。在此種情況下，船舶承租人一般可以在租約項下加入抵銷條款，一旦船東發(fā)生設(shè)備融資項下違約，則船舶融資人可以抵銷部分或全部應(yīng)付租金。需要注意的是，在此類安排項下，建議船舶承租人的抵銷權(quán)不限于特定船舶，而是擴(kuò)展至所有從該船東租入的船舶，以便更好地保障自身權(quán)益。
綜上所述，各種融資方案從法律合規(guī)及可執(zhí)行性角度來看，均各有利弊，筆者建議，在專業(yè)律師的參與下，船東應(yīng)盡早與其合作銀行、融資租賃企業(yè)及脫硫設(shè)備供應(yīng)商等相關(guān)機構(gòu)進(jìn)行協(xié)商，根據(jù)具體情況靈活設(shè)置融資條件和機制，形成融資方和船東均能接受的融資方案。
